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国内食糖消费下降 国际糖价前景不明
发布日期:2020-04-10 编辑:华储网 点击:34  次

当前,全球食糖供需结构有所改变,新冠肺炎疫情导致消费下降,全球糖市将由此前的供给紧张转变为供给平衡甚至是供给过剩。

国内食糖消费下降

3月国内食糖产销数据公布,食糖消费确认下降。3月全国食糖单月销量为75.23万吨,同比下降75.79万吨,降幅超100%。

有分析认为,去年3月由于糖业增值税下降的政策利好刺激,销糖量出现爆发式增长,远超往年水平,不具备可比性。把时间轴拉长,我们发现,近十个榨季的3月单月销糖量均值为110.58万吨,今年3月销糖量较近十年均值仍然下降35.35万吨。假设4月开始国内经济逐步恢复正常,结合2月销糖量数据综合分析,预计今年国内食糖消费量将减少50万—60万吨。

2019/2020榨季,截至3月底,全国累计销糖率48.61%,同比减0.8个百分点;工业库存504.23万吨,同比增4万吨,国内进入库存高峰期。

由于境外输入性病例及无症状感染者的存在,国内疫情防控措施还将延续,消费复苏还需要一定时间。此外,4—5月属于食糖传统消费淡季,现货销售困难重重。3月开始,国内现货价格持续低迷,云南糖报价降至5400元/吨,广西糖也降至5500元/吨一线,然而价格下调并未引发成交量上涨,白糖市场进入需求疲软、量价双杀阶段。

供应缺口已经消失

2019/2020榨季,截至3月底,国内累计产糖981.18万吨,各产区产量基本尘埃落定。广西最终产糖量为600万吨,广东与云南的产糖量预计分别为71万吨和180万吨,2019/2020榨季,国内食糖总产量为1010万吨,较上榨季减产66万吨,减产幅度与此前预期一致。按照前文分析,国内食糖消费量减少50万—60万吨,则此前由于减产导致的供需缺口将被抹平,国内食糖转为供需平衡状态。

国内产销数据落定后,市场关注点会转移到5月20日后的进口政策与进口总量的控制上。根据海关总署数据,1—2月进口食糖共32万吨,同比增加18万吨;食糖进口额为83385万元,同比增长123.4%。2019/2020榨季累计进口131万吨,同比增加32万吨。 5月22日开始,我国食糖配额外进口关税水平大概率将由85%恢复至50%的水平。以巴西原糖进口为例,假设原糖价格为10.5美分/磅,85%关税水平下巴西原糖进口成本为4750元/吨,若关税为50%,进口成本降至3900元/吨,直接下降850元/吨。

进口成本下降后,食糖进口量是否增加尤为重要。2020年我国食糖配额内进口许可证额度为195万吨,此前市场传闻配额外食糖进口额度将提高至200万吨,以目前情况来看,配额外进口许可暂时按照去年135万吨的额度进行,但后续是否临时增加还是未知数。若配额外进口糖数量增加,则原本脆弱的国内糖价将遭受严重打击。

国际糖价前景灰暗

今年以来,巴西国家石油公司下调汽油价格约43%,导致乙醇折糖价跌破8美分/磅的历史低点。在此情况下,巴西糖厂生产食糖的收益远远高于乙醇。研究机构预计巴西中南部制糖比例将上调至47%,食糖产量将提升至3300万吨以上,增产超过700万吨。

截至3月底,巴西已有大约1706.3万吨糖套保,占总出口量的87.5%,平均套保价格是13.43美分/磅。巴西大幅增产及出口动能的提升,将使得今年国际糖价上涨道路布满荆棘。

假设全球疫情的发展情况、各国防疫路径均与中国模式类似,则全球食糖消费亦将减少约5%,按照1.8亿吨的全球食糖消费量计算,则今年全球食糖消费将削减900万吨。疫情发生之前,全球2019/2020榨季食糖供给缺口预计为900万—1000万吨,在巴西增产及消费缩减之后,食糖供需结构将由较大缺口转变为供给过剩,支撑国际糖价上涨的最大利多因素消失。