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价格不相信眼泪
发布日期:2018-08-16 编辑:华储网 点击:24  次

  郑糖持续一个月小幅反弹,本周价格再次急转直下。7月采购浪潮结束,进入8月上中旬统计的云南、广西集团销售进度再次放缓。究其原因,市场在7月采购结束需要一定时间消化。但笔者认为销区库存从价格和库存周期考虑,销区正规糖库存只维持够用量并未囤货。进8月销区不再持续备货,陷入采购观望状态,非渠道进口、仓单、套保压力是主要影响因素,导致买盘脆弱的白糖市场再次沦陷。

  非渠道进口和去库存进度此消彼长,虽然前期要求抓获的走私糖年内不得进入国内市场,部分冰糖厂被查处,但没抓获的还是不断流入国内。路边社消息,近期边境部分地区又开始出现糖粉抬头,部分非渠道进口糖源进入国内市场方式也更加灵活,糖源也多样化,泰国、印度、巴基斯坦等国均有。假如8月下旬之后,集团去库存依然没有起色,甚至低于8月上旬现货走量,那么有理由相信非渠道进口在本榨季同比并未缩量,内外价差必须继续进一步靠拢。

  今日SR1809合约正式提保,9月第10个交易日将交易到期。盘面价格同样反映出对目前近20万吨甜菜仓单的担忧。甜菜仓单目前集中在藁城、陕西、郑州南阳寨为主,今日SR1809合约盘尾下跌已经给出部分甜菜仓单出库的溢价空间,收盘仓单流出318张绝大多数是甜菜为主,预计今日点价成交的甜菜仓单将在未来几个交易日中有所体现。按照陕西价格库点为例,如果9月接甜菜糖,按照盘面9月点价加上仓库升水预计4900左右,当地云南甘蔗糖价格5450元/吨,近500左右价差。笔者认为,该库点甜菜仓单存在接货价值。后期,甜菜仓单库点和当地现货能继续维持以上价差,那么在进入交割月之前盘面压力会有所减轻。

  SR1901合约反弹5190高点之后一直未有所突破,重回守势。传闻预期增产的20万吨甜菜糖已提前对SR1901形成 “真空”打压。那么,SR1901是否真的面临甜菜新仓单压力,还需考虑甜菜仓单注册成本、实际产量进度、甜菜生产成本。当下SR1901合约价格还不具备新仓单的压力条件。今日下破5000 支撑后,下方空间会有所收窄。

  总结,期货市场下破5000支撑再回4字头,资金面多空均加仓跟进,投机做空资金加仓集中,多头相对分散谨慎。在外盘和商品市场偏空系统风险担忧下,郑糖继续盘整,等待8月后期库存消化明朗再决方向。SR1-5价差回到50点下方,可轻仓SR1-5正套。