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换月完成郑糖步入调整 美国假期原糖休市一天
发布日期:2018-04-02 编辑:华储网 点击:30  次

  ICE原糖因“耶稣受难日”公众假期,周五休市一天。之前一个交易日,原糖指数自低位收阳,连续16个交易日持续增仓,多空分歧继续加剧。周五CFTC如期发布持仓报告显示,截止3月27日当周,投机客继续增持ICE原糖期货、期权净空持仓,投机客增持原糖净空头寸2494手至171832手,继续刷新净空记录。我们前期曾指出,在13.24之下的较为狭窄的区域,原糖指数持续增仓高达11.6万手,期间原糖指数也数次创出本榨季以来的新低,且总持仓直逼历史高位。

  对于本榨季来说,供应过剩是不争的事实,期价不断创出新低也是很容易理解的。但是自4月1日起巴西将开启新榨季,市场关注点将由北半球转向南半球,福四通上周调降巴西18/19榨季糖产量,蔗龄老化、翻种率低、原糖期价低于巴西中南生产成本以及乙醇的比较优势等等,对入榨甘蔗用于制糖的比例影响较大,如果再出现天气问题,利好效应的叠加或许会在二季度探明底部。技术上看,原糖指数短线压力12.88,这也基本是近期持续新增持仓的多空成本线,其重要压力13.24,其超过11万手的增仓基本全部在此价位之下。也就是说,目前期价所处位置稍有利于空头,如期价重回12.88一线,多空将是势均力敌的僵持态势,期价重心越向上移则对投机空头来说越发不利。由于假期NINO3-4指数估计会推迟两天发布,如本期仍低于-0.5,则拉尼娜现象将形成。

  国内糖市现货经历了快速下探后企稳,各主要传统产区报价涨跌互现,南宁中间商报价5820-5930,报价上限下调20元/吨,柳州中间商报价5790-5810,报价下限上调20元/吨,昆明现货报价5490-5570,报价下限下调10元/吨、上限上调20元/吨。5-9换月结束,郑商所白糖仓单仍是44274张,截止上周五夜盘收盘,郑糖805持仓(单边)/仓单比2.91,仓单压力开始呈现,但由于之前期货贴水现货,基差作用或将对郑糖805作用越来越大。

  如我们所判断,在郑糖换月完成后郑糖809即步入调整走势,周五夜盘开盘由于挂价空虚期价高点上穿5590重要压力防线直逼5616-5626强压力位,但随后还是被快速压制、有效高点也基本就是5590一线。如我们之前的分析,郑糖809近期的空头力量主要来自于熊市换月压力,近强远弱特征极为明显,但移仓换月之后随着套利资金的撤退及其本身的调整,随着整体增仓速度的放缓郑糖809也将进行调整。

  操作建议:1、郑糖移仓换月完毕后,郑糖809进行短期调整,多空将围绕5550的控制权展开争夺,5550上下20点区域或开始拉锯战,调整走势为主,参与度不高,建议观望;2、中国应对美国发起的贸易战,对美应战,但从迎战商品清单中未有直接对糖市产生影响的品种,但中美汇率及美元自身汇率将受到影响,这将间接影响国际糖市。总之,我们认为,目前郑糖809所处位置向下空间有限,追空风险大,前期建议解消熊市换月套利和急跌减空,由于后市暂不明朗,日内短线可参考5550的得失少量跟随交易或观望为宜。